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Resultados
En 2004, la facturación del Grupo Gerdau superó en un 48,3% los R$ 15,8 mil millones obtenidos el año anterior, llegando a R$ 23,4 mil millones. La expansión del consumo en el mercado internacional fue impulsada, principalmente, por el crecimiento de China y Estados Unidos. Este escenario impulsó los precios de los productos siderúrgicos de forma global y, en el Grupo Gerdau, el promedio del valor por tonelada de los productos exportados desde Brasil evolucionó un 62,4% en dólares. Además, la mejora del desempeño de las operaciones en América del Sur, la consolidación de nuevas unidades en Norteamérica y la retomada del crecimiento de la economía brasileña también contribuyeron, de forma decisiva, a mejorar el desempeño consolidado.
Como resultado de este escenario positivo, el ingreso neto aumentó en un 46,6%, llegando a R$ 19,6 mil millones. La utilidad neta consolidada pasó de R$ 1,3 mil millón a R$ 3,3 mil millones, una expansión de 165,8%.
El margen neto, la relación entre utilidad neta e ingresos netos por ventas, evolucionó positivamente: pasó del 9,4% en 2003 a 17,1% en el 2004. El margen bruto creció 7,3 puntos de porcentuales, para 31,9%.
Los gastos operativos (por ventas, generales y administrativos) representaron el 7,7% del ingreso neto en este ejercicio, contra 9,4% en 2003, y totalizaron R$ 1,5 mil millón.
El EBITDA (utilidad antes de gastos financieros, impuestos, desvalorización y amortizaciones) tuvo un aumento de 108,4%, llegando a 5,5 mil millones.
Los gastos financieros netos (gastos menos ingresos financieros), excluidas las variaciones cambiarias y monetarias, totalizaron R$ 253,1 millones. Considerando los ingresos de variaciones cambiarias de R$ 119,2 millones y los gastos de variaciones monetarias de R$ 14,5 millones, los intereses pagados en el ejercicio sumaron R$ 148,4 millones.
En el 2004, las inversiones del Grupo fuera de Brasil, convertidos a moneda brasileña, reflejaron la devaluación del 8,1% del dólar norteamericano frente al real. El resultado de esta variación cambiaria está registrado en la línea de equivalencia patrimonial del balance, que también incluye ganancias obtenidas en este período, entre otros. Como resultado de ello, la equivalencia patrimonial presentó un saldo negativo de R$ 344,6 millones en el ejercicio.
Endeudamiento
La deuda neta - deuda bruta menos reservas de caja y aplicaciones financieras - ha sido reducida en un 22,4%, pasando de R$ 5,3 mil millones a R$ 4,1 mil millones. En este período, el promedio de plazo de la deuda pasó de 2,6 años para 4,2 años.
La deuda bruta está en R$ 6,1 mil millones contra R$ 6,3 mil millones del 2003, una reducción del 3,0%.
Las obligaciones de corto plazo también presentaron una reducción, de 17,6%, y quedaron en R$ 2 mil millones. La deuda de largo plazo era de R$ 4,1 mil millones y tuvo un 6,4% de aumento, lo que revela el alargamiento del perfil de la deuda, permitiendo más flexibilidad en la gestión de los negocios. Del total de la deuda, el 18,6% fue contratado en moneda brasileña, y el 38,7% está vinculado al dólar norteamericano, los demás 42,7% fueron contraídos por empresas fuera de Brasil.
Inclusive con la adquisición de nuevos activos en 2004, los intereses netos (gastos financieros menos ingresos financieros, excluidas las variaciones cambiarias y monetarias) pagados por tonelada vendida fueron de R$ 22,36, casi la mitad del valor registrado durante el ejercicio anterior. Esta mejora significa que la expansión del Grupo Gerdau no ha comprometido la rentabilidad del negocio y el desempeño de las operaciones durante el ejercicio.
En diciembre, las disponibilidades de caja y las aplicaciones financieras registraban R$ 2 mil millones, de los cuales el 69,5% (R$ 1,4 mil millón) estaban indexados al dólar. Los recursos financieros aplicados en el ejercicio prácticamente se han duplicado con relación al 2003, reflejando el crecimiento de la generación de caja.
La elevada generación de caja operativa (EBITDA) propició un nivel diferenciado de capacidad de pagos de las deudas y la posibilidad de asumir nuevos compromisos para expandir los negocios. En este ejercicio, la relación entre la deuda neta y el EBITDA fue de 0,7 vez, muy por debajo del límite de hasta 2,5 veces establecido en la política de endeudamiento del Grupo Gerdau.
Principales operaciones financieras
En junio, Gerdau Açominas S.A., la empresa responsable por las operaciones siderúrgicas del Grupo en Brasil, colocó la segunda cuota del programa de sus papeles de cuentas recibibles de exportaciones, importante para alargar el perfil de la deuda de la Empresa. Se obtuvieron US$ 128 millones en esta operación, con un plazo final de pago de ocho años e intereses del 7,321% al año. La operación se llevó a cabo de forma paralela con el instrumento derivado (US Treasury Lock), que redujo el costo efectivo final para un 6,798% al año.
En octubre, finalizó una operación de euro commercial paper por el monto de US$ 110 millones, con vencimiento final el 12 de octubre del 2005 e intereses del 3% al año.
En diciembre, Gerdau Açominas S.A. obtuvo una financiación por un monto de US$ 240 millones para modernizar la planta de la ciudad de Ouro Branco (estado de Minas Gerais), como parte del proyecto de expansión de la planta. La garantía fue dada por Nippon Export and Investment Insurance (NEXI), la agencia de crédito japonesa relacionada al gobierno de este país. El NEXI cubre el 97,5% del riesgo político y el 95,0% del riesgo comercial - ello significa que los riesgos relacionados tanto a la política del gobierno brasileño con relación a los pagos enviados al exterior (riesgo político), como al cumplimiento de los compromisos asumidos por la empresa (riesgo comercial) están cubiertos.
El plazo total del préstamo es de siete años, de los cuales dos años son de carencia y cinco de amortización. La operación, llamada untied loan (préstamo sin atar), tiene como diferencial no estar vinculada al origen del suministro de equipos. La financiación tampoco prevé ninguna estructura de garantía adicional por parte de la Empresa, y no hay un vínculo con importaciones ni cuentas recibibles de exportación.
| Indicadores Financieros |
2004¹ |
2003 |
| Valor de la firma²/EBITDA³ |
3,3x |
5,4x |
| Deuda neta /EBITDA |
0,7x |
2,0x |
| Deuda neta /Capitalización total |
34,2% |
52,1% |
| EBITDA/Gastos financieros netos4 |
21,8x |
5,2x |
| Utilidad neta/Patrimonio neto |
42,5% |
26,0% |
1. La mejora en los indicadores se debe al desempeño positivo del ejercicio, lo cual se ha reflejado, por ejemplo, en el aumento del EBITDA y de la utilidad neta, así como en la reducción de la deuda neta y los gastos financieros netos.
2. Valor de la firma: suma del valor de mercado con la deuda neta (Gerdau S.A. Consolidado)
3. EBITDA: Utilidad antes de gastos financieros, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
4 Gastos financieros netos: gastos financieros menos ingresos financieros, descontadas las variaciones monetarias y cambiarias.
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| Un siglo de rentabilidad |
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A lo largo de más de 100 años, el Grupo Gerdau siempre trabajó con la convicción de que es fundamental equilibrar crecimiento y rentabilidad. Y los números comprueban en la práctica la aplicación de esta política. El Grupo Gerdau presentó, en todos los años de su trayectoria, resultados positivos, incluso en situaciones económicas adversas. Los valores éticos, las personas capacitadas, la gestión profesional, la austeridad financiera, la competitividad industrial y comercial fueron la base de una expansión sólida y segura. Hoy, el Grupo Gerdau trabaja para mantenerse entre las empresas siderúrgicas más rentables y eficientes del mundo.
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