En 2005, la facturación del Grupo Gerdau creció un 8,9%, alcanzando R$ 25.500 millones. La utilidad neta alcanzó R$ 3.300 millones, manteniéndose prácticamente en los mismos niveles de 2004, el mejor año de la historia de la siderurgia. El escenario internacional contribuyó significativamente a ese desempeño, principalmente por la fuerte demanda de China. La producción global del sector llegó a 1.100 millones de toneladas, volumen un 6,1% superior al del año anterior, y estimuló el Grupo Gerdau a invertir en la ampliación de sus operaciones.

Los márgenes, así como la generación de caja operativa, experimentaron en este período el impacto del aumento de los precios de materias primas, como el mineral de hierro, el carbón y la energía eléctrica. En consecuencia, el margen neto – relación entre utilidad neta e ingresos netos de ventas – quedó en 15,4% y el margen bruto fue de 27%, frente al 17,1% y 31,9%, respectivamente, del año anterior. La generación de caja operativa (EBITDA) fue de R$ 4.900 millones, contra los R$ 5.500 millones verificados en el año anterior. El margen EBITDA – relación entre la generación de caja operativa y los ingresos netos – cayó de 28,1% a 23,0%.

Los gastos con ventas y los gastos generales y administrativos totalizaron R$ 1.700 millones y representaron un 7,9% de los ingresos netos del año, ligeramente superior a los 7,7% registrados en 2004. El aumento se derivó del crecimiento de las exportaciones, lo que se traduce en mayores gastos con servicios portuarios, y de la elevación de los costos de los incentivos a largo plazo de los colaboradores en Norteamérica.

En 2005, el resultado financiero (gastos financieros menos ingresos financieros) fue positivo en R$ 42,2 millones. Los ingresos derivados de la valorización del real frente al dólar estadounidense sobre la deuda en moneda extranjera sumaron R$ 166,5 millones y los gastos con variaciones monetarias totalizaron R$ 19,8 millones. Excluidas las variaciones monetarias y cambiarias, los gastos financieros netos llegaron a R$ 104,5 millones en el año frente a R$ 253,1 millones en 2004.

El efecto de la variación cambiaria sobre las inversiones de Gerdau en el exterior resultó en una equivalencia patrimonial negativa de R$ 157,9 millones en el ejercicio, valor este que también incluye agios amortizados en el período, entre otros.

La deuda neta (deuda bruta menos disponibilidades y títulos y valores mobiliarios) se redujo en un 51,9%, alcanzando R$ 2.000 millones en 2005, debido a la generación de caja obtenida a lo largo del ejercicio, así como a la valorización del real, que disminuyó la porción de la deuda en dólares contratada por las empresas en Brasil al ser convertida a reales.

La deuda bruta (préstamos y financiaciones más deventures) evolucionó de R$ 6.100 millones a R$ 7.400 millones en función de las operaciones financieras realizadas en el ejercicio.

Al considerar la deuda bruta, el 18,1% (R$ 1.400 millones) corresponde a financiaciones a corto plazo y el 81,9% (R$ 6.000 millones), a largo plazo. El plazo promedio de pago de la deuda se amplió de cuatro a nueve años, gracias a la estrategia de alargamiento adoptada en 2005.

Del total de la deuda bruta, el 19,5% corresponden a la moneda brasileña, 48,8% al dólar estadounidense contratado por las empresas en Brasil y el 31,7% fueron contraídos por Compañías del Grupo fuera del País en diferentes monedas.

Al final del ejercicio, la relación entre la deuda neta y el EBITDA era de 0,4 vez, muy inferior al límite máximo de 2,5 veces establecido en la política de endeudamiento del Grupo. El cuadro actual muestra que la deuda neta corresponde a menos de seis meses de generación de caja de la Compañía y que la adquisición de nuevos activos en el período no comprometió el endeudamiento del Grupo.

En el segundo semestre, Gerdau S.A. efectuó la primera emisión de bonos perpetuos al mercado financiero internacional (ver “Demanda de bonos perpetuos supera oferta casi 12 veces”).

En octubre se concluyó la emisión de Euro Commercial Paper, un título de deuda a corto plazo, por valor de US$ 200 millones, con vencimiento el 11 de octubre de 2006. Esta operación fue una continuidad del programa iniciado en 2003 que, hasta ahora, sufrió tres renovaciones.

Desde la primera emisión, las tasas de interés presentan comportamiento descendente: en 2003, 4,125% (275 bps superior a la libor de 1 año), en 2004, 3,125% (67 bps superior a la libor de 1 año) y, en 2005, 5% (45,5 bps superior a la libor de 1 año).

El 31 de octubre de 2005, Gerdau Ameristeel amplió su línea de capital de giro de US$ 350 millones a US$ 650 millones. Además de extender el vencimiento de la operación de 2008 a 2010, la Compañía redujo también su costo de captación en un promedio de 1,25%. Esta línea tiene como garantía los stocks y las cuentas deudoras de la Compañía.

Otra operación importante se refiere a una financiación con el valor de US$ 236,5 millones obtenida en el comienzo de 2006 por Gerdau Açominas para la expansión de su capacidad productiva.

RATING

En noviembre de 2005, Standard & Poor’s divulgó la reclasificación de riesgo para moneda extranjera de algunas empresas de Latinoamérica, Asia y región del Pacífico.

Gerdau S.A. avanzó dos niveles en la escala de clasificación, pasando de BB- (estable) a BB+ (estable). Es más, se quedó sólo un nivel por
debajo de investment grade (compañías recomendadas a los inversores internacionales).







FLUJO DE CAJA CONSOLIDADO